Efeito pendular: o que está por trás da ascensão e queda da Magazine Luiza

O Magazine Luiza, em novembro de 2020, chegou a valer R$ 165 bilhões. Estávamos no intervalo entre a primeira e a segunda onda da pandemia e o e-commerce estava em alta.

Hoje, depois da quarta onda, o Magazine Luiza vale R$ 33 bilhões, cerca de 20% daquilo que valia há 18 meses. É uma queda impressionante, assim como foi a ascensão.

O fato é que o Magazine Luiza pode estar sofrendo do "efeito pendular", onde situações extremas levam a efeitos extremos. Vou tentar explicar melhor.
 

Efeito pendular do Magazine Luiza

No meio da pandemia, com lojas fechadas, a única opção era o e-commerce. Todo mundo correu pra lá e, com isso, empresas como a Magazine Luiza e Mercado Livre tiveram crescimento exponencial de vendas.

Quando ficou claro que as coisas voltariam à normalidade e que o varejo físico ainda existiria, aquele crescimento incrível não manteve o ritmo e, em muitos casos, teve um retrocesso.

Então, a correção no valuation da empresa foi consequência desse movimento. Num momento, era tudo e-commerce. No outro, era tudo como estava. O pêndulo foi de uma extremidade à outra.

O Mercado Livre também teve seu valuation inflado na pandemia, pelo aumento das vendas online. Mas, ao contrário do Magalu, não tem lojas físicas. Então, o movimento do pêndulo foi menos agressivo.

Tanto que hoje o Mercado Livre vale mais do que antes da pandemia, apesar de ter perdido 50% do seu valor de mercado atingido durante este período.

Em algum momento o pêndulo vai atingir seu "ponto ótimo" e apontar o valor exato das companhias depois desse turbilhão todo. Mas até lá, haverá muito perde e ganha.

O que mais está em jogo?
 

+ Como será o varejo no Brasil pós-covid

Claro, existem outros fatores em jogo. O cenário macroeconômico brasileiro e mundial, por exemplo, afeta em cheio o varejo. Com a inflação em alta, afetando a confiança do consumidor, e taxa de juros pouco convidativa ao consumo, que estagnou o crédito, a empresa se viu prejudicada pelo mau desempenho das vendas de bens duráveis, como eletrodomésticos. 

Além disso, existe a concorrência: a Americanas viu suas vendas aumentarem mais de 30% no mesmo período de 2021. Outros players como Amazon e Shopee, além do próprio Mercado Livre, também contribuíram para a desaceleração do Magalu.